大債時代來臨

文/何旻燁（青平台）

 2008年的金融海嘯導致冰島破產，不到幾年，歐債危機又起，眼看希腊也瀕臨破產邊緣，德國總理梅克爾為了解決歐債問題還去向中國借錢。

 在全球化時代，全球金融體系除了伊斯蘭國家因遵守伊斯蘭教義而自成一格，較不受到牽連以外，其他國家多多少少都受到波及，尤其是高度依賴貿易的國家。

 2008年由雷曼兄弟倒閉引發的金融海嘯已使得台灣眾多投資人血本無歸，這一波的歐債危機會擴大到什麼範圍？

 是否會超過2008年的金融海嘯？對台灣的影響如何？而台灣青年貧窮化的現象是否會雪上加霜，生來就負債累累？

《金融海嘯與全球債務—沒有夢想的泡沫年代》

文/台經院副院長龔明鑫

2008年的金融海嘯之所以稱為「海嘯」，主要因為全球景氣在2008年的上下半年呈現截然不同的態勢。尤其在2008年9月中旬美國雷曼兄弟公司破產後，全球金融信心崩潰，美國股市道瓊指數一舉摜破2008年過去6年來的9,500支撐點，全球股災再起，消費投資遽降，並蔓延到國際貿易部門。

在金融海嘯前，許多人曾樂觀地估計，美國次貸所引發的經濟衝擊，將僅限縮於美國或歐洲等先進國家，也僅限於金融面衝擊，因為在2008年9月前，亞洲各國生產及出口都仍然持續創新高。但隨著雷曼兄弟投資公司宣布破產，衝擊瞬間襲捲全球，層面也從金融面蔓延至實質消費及投資行為。

2008年金融海嘯之所以有排山倒海之勢，就是為了解決網路泡沫破滅，而造就了另一個更大泡沫。因此，當在政策加持下2009年小幅衰退，以及政策不退場下2010年的誇張成長，就我個人而言，反認為不安，這些因為政策所產生的扭曲現象，終會在未來不知什麼時候付出代價。

更糟的是，當政策無法持續時，景氣卻可能仍無法自主運作，首先歐元區便發生這樣的現象，許多南歐國家在大一統強勢歐元的幻覺下，根本無法達到國際貿易平衡，而必須不斷發債借錢軋平，而因應金融海嘯本已是強弩之末，終使這些國家產生主權債務危機。

歐債問題所造成歐元區經濟復甦能力的弱化，已是預料之中。不過，當美國經濟復甦力道也開始被質疑時，全球景氣就得被重新檢視，現在情勢又回到金融海嘯前，當美歐日景氣能見度不高情形下，亞洲及新興國家景氣能否與其脫鉤呢？亞洲及新興市場已陸續有負面訊息出現。

例如去年高達兩位數通膨的印度，得不斷升息以穩定通膨；俄羅斯景氣本就因油價而載浮載沈；而原本眾所厚望的中國，也顯示新增人民幣貸款明顯減少，貸款數據減少，除了反映對房市的抑制效果外，也連帶反映對耐久性消費財需求，包括家電及汽車都產生銷售成長趨緩的現象。

概括來看，經濟不景氣是否真的完全脫離？恐怕還需等政策退場後才算數；正因政策不斷介入，景氣才會如此撲朔迷離。如果過去金融海嘯是因為民間的貪婪及政府的怠忽，那麼今日政府正把未來的資源拿來填補貪婪的破洞。因此就短期而言，各國的經濟表現，仍視各國政府花得起多少錢；不過從長期來看，今天花的錢，終得在來日付出代價。

 CP講座《大債時代》系列－金融海嘯與全球債務

主講：龔明鑫/台經院副院長

時間：2/21（二）07:30~09:00 p.m.

地點：CAFEÉ PHILO慕哲咖啡館地下沙龍

地址：台北市紹興北街3號B1

詳洽：（02）87724100

主辦：青平台

延伸閱讀：一次讀懂歐債危機http://tw.mag.chinayes.com/Content/20120208/cfb4b1b5b4234ae9a8e5ce7e694be751.shtml

龔明鑫小檔案：

龔明鑫是台大經濟研究所碩士、中興大學經濟學博士，新台灣國策智庫董事長吳榮義在擔任中興大學經濟所所長時的得意門生，現任台灣智庫董事長陳博志則是他博士班指導老師。他過去曾擔任經濟部產業發展諮詢委員會副執行秘書，新北市工商發展諮詢委員會諮詢委員等，在國內產經政策及兩岸經貿領域上有深入研究，是國內重量級研究智庫中少見的年輕副院長。